Gearing ratio 上升

 杠杆比率（Gearing Ratio）由48%急升至93%，属于杠杆大幅翻倍、风险显著飙升，核心要注意偿债、现金流、盈利、合规、经营、风控这6大关键点：

一、偿债风险（最紧急）

1. 利息覆盖压力剧增：93%接近高杠杆区间，利息支出翻倍，一旦利率上调、收入下滑，很容易出现付息困难。

2. 短期债务到期风险：要立刻核对短期负债占比、到期时间表，避免集中到期导致资金链断裂。

3. 违约风险上升：银行/债权人会重新评估授信，可能抽贷、压贷、提高利率，甚至触发违约条款。

二、现金流安全（生命线）

1. 必须保证经营现金流持续为正，否则高杠杆会快速放大亏损、拖垮公司。

2. 预留安全现金缓冲（建议≥6个月固定成本+利息），应对突发情况。

3. 严控资本开支、非必要投资、分红、扩张，优先还债降杠杆。

三、盈利与利润压力

1. 杠杆越高，盈亏平衡点越高：营收微跌就可能由盈转亏。

2. 固定利息是刚性支出，毛利下滑、销量波动都会被杠杆放大，波动更剧烈。

3. 净资产收益率（ROE）短期可能好看，但风险远大于收益，不可持续。

四、银行/债权人与合规要求

1. 多数贷款合同有财务 covenant（财务约束）：

◦ 杠杆率上限

◦ 利息保障倍数下限

◦ 流动比率下限

93%很可能触碰红线，会被要求立刻降杠杆、追加担保、提前还款。

2. 再融资难度变大、成本变高，评级可能下调。

五、经营稳定性与抗风险能力

1. 行业波动、政策变化、市场下行时，高杠杆公司最容易先倒下。

2. 扩张、并购、囤货、重资产投入要全部暂停，优先“稳、收、降”。

3. 客户、供应商会感知高杠杆，影响合作信心、账期、授信。

六、股东与管理层视角

1. 股东风险大幅上升：利润要先付息，剩余才归股东，亏损则直接侵蚀净资产。

2. 若为上市公司：股价波动加大，负面消息更敏感，融资能力变弱。

3. 若为私人公司：个人担保风险上升，容易牵连个人资产。

立即要做的行动（可直接执行）

1. 做压力测试：营收-10%、-20%、利率+1%、+2%，看是否还能付息、存活。

2. 制定12个月降杠杆计划：优先还高息债、展期低息债、优化账期、处置非核心资产。

3. 重编预算：只保核心业务，严控一切非刚性支出。

4. 和银行提前沟通：说明情况、争取不抽贷、调整还款计划。

行動

• 按公司数据算安全杠杆区间

• 做一份降杠杆执行方案（3个月/6个月/12个月）

• 算利息保障倍数、现金流缺口、压力测试结果