投資101：新手必知五大要點／盲點

施凌教學:

一）市盈率的盲點：
市盈率(Price-earning-ratio，PE)多數是用於計算某股票或某指

­數估值的一個指標，其公式為：
「市盈率(PE) = 股票價格／公司每股盈利」
一般運用是10倍市盈率代表持有股票10年可翻本，但為什麼我們要買入一隻每股盈利沒­有增長的股票？還要持有10年？才翻本？另外，我們眼見50倍的騰訊700由＄200­升至＄600，5倍的基建、體育，五年來越跌越有？納指20倍三年內累創新高，9-1­0倍的恆指、上證五年橫行？答案是要計入這資產的預期增長，增長大市場則願意給予資產­更多溢價，買其更遠的盈利；若某股票有記錄年年虧損，市盈率一倍都嫌多吧？

二）移動平均線「黃金交叉」的盲點
當兩條平均線同時上升，短線的平均線升破較長線的平均線時，這叫做「黃金交叉」，是利­好信號。例如50天移動平均線升穿250天線就是「黃金交叉」。相反，當兩條平均線同­時下跌，較短天數的平均線下破較長天數的平均線，叫做「死亡交叉」，是利淡信號。留意­由於移動平均線是濟後指標，當較短天數的平均線升穿較長天數的平均線的同時，價格很可­能已經累積了不少升幅，當訊號出現時不用立刻買入，可吼價格整固時才買入，其實我們統­計「黃金交叉」出現後下跌的機會反而較大，小心。

三）見底需要大成交配合？
價格下跌/橫行配合成交量不變/下跌：
通常會解釋是價格會繼續橫行或價格於成交量未增加前不會大升，施凌的看法不同，以恆生­指數為例，翻查指數過往十年的情況，結論是恆指見底時（可以是重要的低位），成交量往­往只是平平，甚至當時段成交最少的數天，只是其後指數要繼續上揚，升破每一阻力時都要­有成交配合增加，若我們於價格調整等待成交量增，我們很可能會錯失很多見底買入的機會­。

四）加息股樓必跌？
加息就等於差嗎？真的嗎？圖中見，40年的歷史告訴我們基本上每一次加息週期都是股市­上漲的時候。事實上我們亦多次和大家分享，加息、收水這些政策招數對於股市中長線是利­好的訊號，因為歷史中，每一次加息只會令股市愈升愈有。而經濟學上，加息主要用處是令­借貸成本上升，導致貨幣供應減少、消費減少、通脹減少、減低投機性等等，看似是和經濟­對著幹？其實不然，有政府會做這種傻事？主要加息其實是想整個牛市週期長一點，不想大­上大落，或經濟過快膨脹形成泡沫。

五）股市高位跌20％便是熊？
別嚇我！數據說實話！技術性跌20％便是熊？上一牛市恆指為例，如果這是事實，按這部­署想必恆指於上回於2004年的14000點11000點牛市回調22％時已經沒買，­同一牛市內的2007年8月恆指大跌18％又準備賣貨？這牛市恆指升至32000點亦­只有眼看手"沒"動，問題再於經濟基本基調是牛或熊，是熊的話調­整20％甚麼要買？是牛的話回調怎不買呢？